На минувшей неделе доллар США укрепился к большинству мировых валют. Заметим, что это основывается на официальных курсах Нацбанка, установленных на понедельник в ходе торгов первой половины четверга. Результат пятничных торгов привел к установлению официальных курсов на вторник, в связи с тем, что понедельник – выходной день. Что произошло за неделю на белорусском валютном рынке, рассказывает финансовый аналитик Вадим Иосуб.
ФРС не пришли к единому мнению
Всю неделю руководство ФРС США продолжало радовать публику разнообразием своих мнений. Так, Рафаэль Бостик, глава ФРБ Атланты отметил, что ФРС может начать снижать ставку где-то в III квартале 2024 года, если инфляция будет снижаться в соответствии с ожиданиями. «Нам нужно еще несколько месяцев, чтобы получить достаточно данных и убедительные доказательства того, что инфляция стабильно снижается» – заявил он. Лоретта Мейстер, глава ФРБ Кливленда, в свою очередь заявила, что рынки немного забегают вперёд с понижениями ставок, а следующая фаза – это не о том, когда снижать ставки, а о том, как долго оставаться в режиме ужесточения. По мнению главы ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, пока слишком рано строить предположения, на каких заседаниях ФРС может изменить политику в следующем году. «Мой прогноз по уровню ставки совпадает с медианным прогнозом всех чиновников ФРС. Даже при снижении ставки на 0,75 пп в следующем году, политика по–прежнему будет довольно ограничительной», – заявила она.
Глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби сообщил, что был сбит с толку реакцией рынка на декабрьское заседание ФРС. «Резкий рост акций и облигаций означает, что рынок неправильно интерпретировал посыл центрального банка. Наша работа как руководителей ЦБ – постоянно быть параноиками», – заявил он. А Томас Баркин, глава ФРБ Ричмонда, отметил, что ФРС добивается хорошего прогресса в борьбе с инфляцией, однако говорить о начале снижения ставки сейчас преждевременно. Но если инфляция продолжит замедляться текущими темпами, ФРС конечно, отреагирует соответствующим образом, снизив ставку. Наконец, глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер отметил, что перспективы по инфляции выглядят лучше, но работа еще не завершена, а необходимости повышать ставку больше нет. По его словам, путь к «мягкой посадке», вероятно, будет неровным. Есть много факторов, которые могут помешать этому процессу, а ФРС не будет снижать ставку сразу.
Эксперты JP Morgan в своей свежей аналитической записке сохраняют осторожность в отношении рисковых активов и более широких макроэкономических перспектив из-за шока процентных ставок за последние 18 месяцев, ослабления потребительской активности, геополитических рисков и слишком высокой оценки рисковых активов.
Они советуют в наступающем году отдать предпочтение кэшу, а не акциям, так как мала вероятность того, что ФРС быстро снизит ставку.
Но у участников рынка, готовых рискнуть деньгами, свой взгляд на перспективы ставки. Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 31 января, то 85,5% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне (против 89,7% неделей ранее). Оставшиеся 14,5% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС рынок ждет, как и неделей ранее, в марте следующего года, а всего в 2024 году ожидается 7 снижений ставки до 3,75%. Неделей ранее рынки ожидали в следующем году лишь 6 снижений до 4,00%.
Курс доллара растет
В результате всех этих событий доллар подрос к большинству других мировых валют. Так, евро снизился к доллару с 1,0960 до 1,0940 (-0,2%). К российскому рублю доллар вырос с 89,6 до 91,3 (+1,9%). К юаню доллар укрепился с 7,11 до 7,16 (+0,7%).
Отметим рост такой «валюты-убежища», как швейцарский франк. Пара USD/CHF опустилась ниже уровня 0,8550, обновив минимум с начала далекого 2015 года. Продолжается «рождественское ралли» и на американском фондовом рынке. Если неделей ранее мы писали о новом историческом максимуме индекса «голубых фишек» Dow Jones Industrial, то на прошедшей неделе пришла очередь покорять новые вершины для индекса высокотехнологичных акций NASDAQ. Он пробил предыдущий исторический максимум вблизи 16 770 п., установленный два года назад, в декабре 2021 года.
Что касается белорусского рубля, то он вернулся к тенденции, привычной для первой половины уходящего года: российский рубль снизился, а остальные валюты подорожали.
ЕАБР в начале недели в своем еженедельном макрообзоре обратил внимание на инфляцию в Беларуси. Аналитики банка отмечают, что она ускорилась до 5,4% г/г в ноябре 2023 г. с 3,7% г/г в октябре. Ускорение роста цен отмечено по всем ключевым категориям: на продовольственные товары цены выросли на 6,1% г/г в ноябре с 4,3% г/г в предыдущем месяце, на услуги на 8,2% г/г с 7,9% г/г; на непродовольственные — рост цен составил 2,4% г/г в октябре после снижения на 0,3 г/г месяцем ранее. Повышение годового показателя инфляции связано с выходом из расчета низких уровней ноября 2022 г., высоким ростом внутреннего спроса и повышенного инфляционного фона в России.
По данным Белстата, опубликованным в середине недели, ВВП Беларуси в январе-ноябре 2023 года в текущих ценах составил 198,1 млрд рублей, или в сопоставимых ценах 103,8% к уровню января-ноября 2022 г.
В пятницу Нацбанком утверждены значения расчетных величин стандартного риска на январь 2024 года:
по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), – 11,26% годовых (рост с 10,99% в декабре);
по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), – 16,44% годовых (рост с 15,25% в декабре).
Это, вероятно, приведет к пропорциональному росту ставок по новым кредитам в начале следующего года, хотя конкуренция между банками, возможно, окажется сдерживающим фактором для роста ставок.
Какова ситуация на белорусском валютном рынке
В результате по итогам недели больше других валют в процентном выражении подорожал доллар, с 3,1573 до 3,1939 (+1,16%). За ним идет евро, который вырос с 3,4616 до 3,4956 (+0,98%), европейская валюта дорожает пятую неделю подряд. Меньше других валют подорожал юань, с 4,4390 до 4,4594 за 10 юаней (+0,46%). А российская валюта за неделю подешевела с 3,5221 до 3,4964 за 100 российских (-0,73%).
Снижение российского рубля в составе корзины «перевесило» рост доллара и юаня. В результате ее стоимость, после четырех недель роста, снизилась на 0,05%.
На начавшейся неделе мы ожидаем снижение российской валюты как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусскому рублю. При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может вырасти до 93,1. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,47 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.
